豪德数控闯关北交所，与业内龙头企业还存在哪些差距？

家具机械专用设备供应商广东豪德数控装备股份(gǔfèn)有限公司(yǒuxiàngōngsī)（以下简称“豪德数控”）IPO（首次公开募股）于日前获受理，保荐机构为平安(píngān)证券股份有限公司。新京报记者查阅豪德数控招股书注意(zhùyì)到，2024年公司营收和归母净利润双降(shuāngjiàng)，预计2025年一季度营业收入较上年同期变动-9.82%至2.10%，没有明显起色。 除业绩(yèjì)承压外(wài)，豪得数控面临的(de)多重(duōzhòng)风险也受到(shòudào)关注，涉及行业竞争、技术迭代及产品创新等方面。一方面，欧洲等发达国家的板式家具机械设备行业历经多年发展，在技术实力、资本实力、市场(shìchǎng)规模等方面具有显著优势，长期主导全球板式家具机械设备的供应。另一方面，与国内行业龙头企业相比，豪得数控在规模、产品、技术和服务等方面存在差距(chājù)。若不能持续通过新技术、新产品的研发等策略有效应对，其产品市场份额将受到竞争对手的蚕食。 2024年营收、净利润双降(shuāngjiàng) 豪德数控成立于2014年，是一家(yījiā)集研发、设计、生产和销售于一体的板式家具机械专用设备(zhuānyòngshèbèi)供应商，公司主营产品为裁板开料(kāiliào)、封边、钻孔(zuānkǒng)等系列产品及智能工作站、自动化生产线(shēngchǎnxiàn)等，广泛应用于板式家具、组合橱柜、木门的生产制造以及建筑装饰、会展展示中所用人造板材的加工等。 豪德数控(shùkòng)本次拟(nǐ)公开发行股票数量不超过1700万股，拟募集资金为3.50亿元，均拟用于豪德智能家具研发(yánfā)和智能制造建设项目(xiàngmù)。豪德数控称，本项目可以突破现有产能瓶颈，扩大公司(gōngsī)生产规模；提升生产智能化水平，巩固公司行业地位；优化供应链管理，进一步提升公司盈利水平。 招股书显示，2022年(nián)-2024年，豪德数控分别(fēnbié)实现营收3.37亿元、4.94亿元和4.58亿元，归属于母公司所有者的净利润(jìnglìrùn)分别为3498.15万元、7292.22万元、6669.48万元，呈现波动式变化。其中2024年营收、净利润双下滑。值得注意的是，豪德数控2023年归母净利润增幅超过(chāoguò)营收增幅，监管部门(jiānguǎnbùmén)曾对此进行(jìnxíng)问询。豪德数控回复称，主要系公司毛利率在增长的同时(tóngshí)，期间费用增幅低于营业收入增幅所致。 从(cóng)收入规模来看，豪德(háodé)数控与行业龙头存在较大差距。据招股书显示，2024年，弘亚(hóngyà)数控和(hé)南兴股份专用设备营业(yíngyè)收入分别为(wèi)26.48亿元、18.17亿元，豪德数控营业收入为4.58亿元；从毛利率来看，2024年弘亚数控和南兴股份毛利率分别为31.50%、26.29%，行业平均数为28.90%，豪德数控2024年毛利率为25.50%，低于行业平均数。 豪德数控(shùkòng)在(zài)招股书中提到，公司(gōngsī)毛利率低于同行业可比公司，主要(zhǔyào)原因为与公司相比，可比公司为同行业上市公司，整体规模较大，弘亚数控及南兴(jínánxīng)股份2024年年报披露，报告期内其专用设备的销售规模分别为公司营业收入的5.79倍和3.97倍，较大的销售规模加之较高的品牌影响力，决定其产品的标准化程度更高。 2025年一季度，豪德数控(shùkòng)预计(yùjì)实现营业收入1.06亿-1.2亿元，较上年同期(tóngqī)变动-9.82%至(zhì)2.10%；归属于母公司(mǔgōngsī)所有者的净利润为1350万元(wànyuán)-1600万元，较上年同期变动-8.97%至7.88%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润为1300万元-1550万元，较上年同期变动-8.49%至9.11%。 招股书中提到，公司面临收入下降的(de)风险。随着板式家具(bǎnshìjiājù)机械设备行业技术的发展和市场竞争的加剧，公司需要根据客户需求不断进行技术的迭代升级和创新，若公司技术实力停滞不前(tíngzhìbùqián)，或未能有效(yǒuxiào)控制成本，或市场竞争格局发生变化，或市场供求关系(gōngqiúguānxì)发生较大变动(biàndòng)均可能导致公司产品销量下滑、收入下降，可能会给公司的经营带来一定的风险。 与国内外(guónèiwài)龙头企业存在差距 豪德数控在招股书中称，公司自成立以来始终(shǐzhōng)高度重视创新驱动的(de)(de)发展理念，坚持技术创新和产品创新，通过持续的研发投入不断增强公司的技术水平以提升公司产品的市场竞争力。 然而，公司(gōngsī)在技术迭代及产品创新方面也面临(miànlín)风险。2022年-2024年，豪德数控研发费用分别为1333.06万元、1862.04万元和2199.73万元，占(zhàn)当期营业(yíngyè)收入(shōurù)的比重分别为3.96%、3.77%和4.81%。若未来公司未能准确把握技术发展趋势、无法及时调整研发创新机制或研发投入不足，出现(chūxiàn)关键技术未能突破、技术性能指标未达到预期等情况，公司将面临在技术迭代中落后于竞争对手的风险，将对公司的核心竞争力造成(zàochéng)不利影响。 2022年(nián)-2024年，豪得数控研发投入占比略高于同行业平均值(píngjūnzhí)，但其在(zài)(zài)创新等方面(fāngmiàn)仍(réng)面临较大的行业竞争。一方面，欧洲等发达国家的板式家具机械设备(jīxièshèbèi)行业历经多年发展，涌现(yǒngxiàn)了如 HOMAG Group、IMA Schelling、SCM Group 和 BIESSE等众多优秀企业(qǐyè)，在技术实力、资本实力、市场规模等方面具有显著优势，长期主导全球板式家具机械设备的供应。另一方面，国内板式家具机械设备制造行业企业众多，行业集中度相对较低，但也涌现出弘亚数控、南兴股份等优秀企业，公司在规模、产品、技术和服务等方面与上述龙头企业仍存在差距。 豪得数控在招股书中提到，未来如上述龙头企业通过扩大产能、产业并购等方式强化市场地位，可能会导致行业竞争进一步加剧。若公司(gōngsī)不能持续通过新技术(jìshù)、新产品的(de)研发等策略有效应(xiàoyìng)对，公司产品市场份额将受到竞争对手的蚕食，激烈的市场竞争会导致公司面临(miànlín)市场份额与市场地位下降的风险，对公司的经营业绩将产生不利影响。 存实控人(kòngrén)不当控制风险 豪德数控(shùkòng)是家族企业，和家居行业内的许多“家族式”企业类似，面临(miànlín)实控人不当控制的风险。 招股书显示，公司(gōngsī)(gōngsī)的实际控制(kòngzhì)人为刘敬盛和万艳夫妇。截至本招股说明书签署日，刘敬盛直接持有(chíyǒu)(chíyǒu)公司220万股(wàngǔ)股份，通过佛山豪顺意企业管理中心（有限合伙）间接持有公司140.4967万股股份，合计持有公司2340.4967万股股份，占本次发行前公司总股本的45.89%；万艳直接持有公司1600万股股份，占本次发行前公司总股本的31.37%，两人合计占本次发行前公司总股本的77.26%，控制权较为集中(jízhōng)。虽然公司已经建立了较为完善的内部控制制度和公司治理结构，且公司自设立以来未发生过实际控制人利用其实际控制人地位侵害(qīnhài)其他股东利益(lìyì)的行为，但公司实际控制人仍可能通过公司董事会或行使股东表决权等(děng)方式对公司的发展战略、经营决策、人事安排、利润分配决策等重大事项实施影响(yǐngxiǎng)，可能对公司、其他中小股东和公众投资者利益造成不利(bùlì)影响。 业内认为，“家族企业”在人际关系、内部管理(guǎnlǐ)等(děng)方面都更为复杂。家族人员掌握大部分股份，公司(gōngsī)的管理层或有足够强的“向心力”，但也容易引起内斗(dòu)，为争夺股份出现(chūxiàn)“家族内讧”，一些企业也受此影响。如何有效识别、评估并控制风险，是“家族企业”模式下的企业必须掌握的关键技能。